对冲期货风险工具-期货期权

　　所谓期权，即“期+权”。是赋予期权买方未来以权力，赋予卖方未来以义务的对手交易工具。买方向卖方支付一定的权利金，获取一定时期后按约定价格买入或卖出标的物的权力，卖方收取权利金后有义务执行买方的行权指令，分为看涨期权和看跌期权。以看涨期权为例，买入看涨期权后，标的物的未来价格超过买入时的执行价格，即买方可以获利，且涨幅越多获利越大；若未来价格低于执行价，则买方损失或部分损失权利金，但无论价格后期再怎么下跌，最大损失就是权利金，而不会出现随着价格继续下跌损失不断扩大的情况，这一点和期货是本质区别。

 

　　期权交易的核心要素：

 

　　权利金

 

　　执行价格

 

　　看涨和看跌

 

　　标的物

 

　　权力和义务

 

　　期权的盈亏计算与标的物价格的波动相关，但非线性相关。意思是标的物的价格波动和权利金的价格波动并不是固定比例的线性关系。最明显的不同就是亏损有限，收益无限。锁定亏损的同时保留盈利的空间，最大亏损为支付的权利金，最大盈利从理论上来说可以无限大。

 

　　期货期权，即以期货合约为标的物的期权合约，未来以指定价格（执行价）进行期货合约的买卖。期货期权的价格，就是权利金，会随着标的期货合约的价格波动而波动，但并非是固定比例的波动，这一点和期货是不同的。

 

　　深度实值期权（即看涨期权中期货现价>执行价；看跌期权中期货现价<执行价）呈现等比值波动关系，比值无限趋近于1，意思为期货的涨跌值近乎等于期权权利家的涨跌值。而虚值期权（即情况相反）呈现非等比波动关系，随着期货价格的涨跌，期权权利金的波动呈现更大幅度的涨跌。

 

　　期货期权以期货作为标的，同时具备了期货和期权的双重属性。在期货交易者中，是个不可或缺的重要工具。非线性关系和风险有限的特征，能在期货交易中添加更多的运用。或对冲期货亏损，或扩大组合收益。作为买方又同时具备到期之前可以一直持有，且不用担心追保的问题，也不用承担亏损会继续扩大的风险和心里压力。

 

　　现阶段，国内期权交易分为场内期权和场外期权。

 

　　1.场内期权是在交易所集中进行的标准化电子撮合成交。具有成交速度快的特征。

 

　　2.场外期权是在交易所之外，以一对一签约的形式进行的对手交易。以买方或卖方的身份与对手进行成交，就成交中的权利金、执行价、到期日期等要素可以进行定制化交易。具有灵活度高，承载体量大的特征。

 

　　就两种期权来说，各有各的优势，投资者可根据自身需要进行选择。

 

　　场内期权具有集中交易的特征；可交易的期货合约固定、执行价固定、分为实、平、虚值三种不同期权；单一品种的期权合约数目众多，对投资者的交易能力考验较大等。

 

　　场外期权具有个性化的特征；可交易的标的物不限于场内上市期权的限制，即场内没有的期权品种，场外也可以进行定制交易；执行价、权利金、到期日等交易要素可进行定制；承载量大（可交易的数量远大于场内期权）等。

 

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