什么是期权的到期风险？

　　在期权市场中，我们似乎听过这样一句话“期权买方风险有限，收益无限”。如果真的是这样，那么市场上应该都是期权的买方才对，为什么还会有这么多期权卖方呢？

 

　　以保险为例，保险买方需要支付保费，当风险事件发生时拥有获得赔付的权利，当风险事件没有发生时则损失全部保费；而保险的卖方正好相反，当风险事件发生时履行赔付义务，当风险事件没有发生时获取保费收益。可以看出，期权和保险的买卖双方在损益上有着异曲同工之妙，若真如投资者所想买方风险有限，收益无限，卖方风险无限，收益有限，那为何市场上有如此之多的保险公司愿意充当卖方呢？所以，期权的买方当然也在承担着相应的风险。

　　期权买方的风险又叫期权的到期风险。期权和股票不同，股票没有到期日，而期权有到期日。期权的到期日就是期权买方可以提出行权的日期,也是合约的最后交易日。实值期权在到期时具有内在价值,但买方只有选择行权才能获取期权的内在价值。如果到期未选择行权,则期权价值将在到期后归零,买方会损失掉付出的所有权利金以及可能获得的收益。这样来说，这个到期日对于期权交易来说就至关重要，投资者需要注意每个期权合约的到期日，对平仓或行权早做准备。（注：行权价格大于市场价格为实值；行权价格小于市场价格为虚值；行权价格等于市场价格为平值）

 

　　讲到期权的到期风险，我们就不免要提到期权“末日轮”的概念。在期权到期日当天，由于标的物价格变动的不确定性，可能会使一些原本不具备行权价值的虚值期权变成具备行权价值的实值期权或者会使原本具备行权价值的实值期权转变为不具备行权价值的虚值期权而这个效应就叫做末日轮效应。

 

　　与末日轮相伴而生的是期权的大头针风险。正是由于期权到期日当天标的物价格波动的不确定性，使处在平值附近的期权合约既有可能变成实值，也有可能变成虚值，面临着一半天堂一半地狱的局面。就像一根高高站立着的大头针，任何的风吹草动都会使大头针向着一个方向倾倒，而且不到最后一刻，你都不会知道它的倒向。

 

　　期权的本质是一种风险管理的工具，并非是投机的工具。期权，尤其是深度虚值期权，它的杠杆倍数十分大。这说明，一方面可以利用少量的资金换来巨大的收益，另一方面，也预示着巨大的亏损风险。处于末日轮的深度虚值期权，实现虚值到实值的概率非常低，因此也隐含着较高的赔率。概率与赔率就好像跷跷板的两端，分立两头，此消彼长。所以投资者要密切跟踪行情变化，理性看待行情发展，如果盲目参与到末日轮之中，最终往往得不偿失。

 

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